目前，我國尚未推出正式的市政債券，城投債是城市建設融資的一個重要來源。根據中國銀行間市場交易商協會《中國債券市場2011年第一季度分析報告》的數據，今年一季度，企業債發行規模下降，但城市建設項目債券發行依然旺盛，地方企業發行只數與發行規模小幅攀升，發行70只共790.8億元，其中包括12只共153億元的城市項目建設債。
　　業內人士認為，與成熟市場的市政債券相比，要進一步加強規范，防范風險，有效整合市場資源，使市政項目建設債券發展成為適合中國國情的市政債券。
　　創新城鎮化建設融資方式
　　5月13日，北京市人民政府與中國人民銀行營業管理部、中國銀行間市場交易商協會在京簽署三方合作備忘錄。中國人民銀行副行長劉士余表示，推動北京市保障性住房、文化產業等部門的建設既要依靠金融部門傳統的信貸服務，更要發揮債券市場的作用。北京有條件推出市政債，應加快對市政債的研究。
　　市政債券是發達國家普遍采取的滿足城市基礎設施建設融資需求的做法。所謂市政債券，是指地方政府或其授權的機構發行的,承諾在一定期限還本付息的債券。一般可分為兩類：一類是一般責任債券，償債來源是發行人的稅收收入；另一類是收入債券，償債來源是所發債項目的未來收入。
　　從國外發行的市政債券來看，主要有以下幾個特點：一是發行主體為地方政府或其下屬運營機構，后者居多；二是權責關系劃分清晰；三是透明度較高,市場約束機制強，信用風險較低；四是可享受利息所得稅減免政策。
　　城投債一直是我國城市建設融資的重要來源，隨著市政項目建設債券的應運而生，地方公共基礎設施建設融資多了一個可行、可控的渠道。
　　2010年8月27日,第一只市政項目建設債券貴州金陽建設投資（集團）債券成功發行，獲得市場認可的同時也為城投類公司融資打開了新路。隨后，楚雄州開發投資有限公司市政項目建設債券也于11月正式在上海證券交易所掛牌交易，證券簡稱為“10楚雄債”，共募集資金15億元，為7年期固定利率債券，票面年利率6.08%，由太平洋證券擔任其債券發行的主承銷商。
　　去年以來，市政項目建設債券獲得空前規模的發展。根據中國銀行間市場交易商協會《中國債券市場2010年第四季度分析報告》的數據，2010年第四季度,市政項目建設債券出現了一輪發行熱潮，當季發行12只共112億元市政項目建設債券。
　　探索適合國情的債券品種
　　從成熟市場的實踐來看，市政債券在城市化進程中的基礎設施融資中發揮著十分積極的作用。以美國為例，幾乎所有的地方政府和地方政府代理機構都將市政債券作為其融資工具,美國共有約55000個市政債券發行者，且大部分是小規模發債者；從投資者來看，美國市政債券的投資群體通常包括個人、保險公司、銀行、共同基金、信托基金、封閉式基金、公司、對沖基金等，由于投資者群體分散，非系統性風險也得以有效降低。
　　從我國債券市場來看，地方發債一般建立在地方政府控制下的投融資控股公司體制下，它們發行的企業債券、公司債券、一些信托產品以及申請銀行貸款等等，本質上說是一種“準市政債券”。

　　目前，我國企業債的發行仍以城投債為主。城投債雖有風險但收益率高，在缺乏可選擇投資品種的情況下，仍然受到基金、券商、農信社等機構的追捧。據統計，2010年，企業債的發行群體中近半數為城投類企業；2011年第一季度，銀行間債券市場和企業債市場發行總量達5000多億元，比去年同期債券發行總量多增約2000億元。
　　去年年底城投債一度活躍。從發行主體看，去年發行城投債的大部分都是地級市，目前城投債的發行群體大多集中于中西部的地市級，信用評級一般為AA-；從增信方式看，目前城投債的增信方式主要是第三方擔保、土地使用權抵押、股權質押以及償債基金等多種增信方式。
　　城投債券沿著企業債券渠道發行和交易，利用既有市場資源和專業機構，構成了債券市場獨特的債券品種，拓展了市政基礎設施建設的融資渠道，實現了基礎設施建設投融資主體的多元化，對推動我國城市發展起到了積極作用。
　　規范地方融資平臺
　　業內人士認為，隨著城投債將逐步向市政債轉變，這一品種未來發展具有很大空間。但是，地方政府到底具備多大的市政債發行能力、市政債在發行中是否可以得到投資者的認可和接受、如何對政府的信用進行評級、發行怎樣的市政債更適合地方的實際、國外市政債的發行制度和經驗是否適合我國的實際等問題，都需認真研究分析。
　　一般而言，市政債的推出要考慮兩個問題，一個是市政債的機制設計，即市政債的監管問題，包括市政債的信用評級、專項法律建設、信息披露和市場利率等方面。二是如何處理市政債同地方政府投融資平臺之間的關系。
　　對于地方融資平臺債務，周小川指出，各地方政府或按正常進度還款，或申請延期還款，總體處于可控范圍。地方融資平臺中依靠使用者收費償還債務的項目，可允許繼續存在。其他不能償還債務的項目，應運用市政債、財政收入和金融市場等使其繼續運行。這意味著如果是由稅金來支付的（即所謂一般義務債券），都會轉為市政債；而靠運營收入（比如道路收費特許權）支撐的地方融資平臺項目，則可以暫時維持。
　　就市政債券的償還方式，周小川進一步表示，一種償還方式是一般性財政收入，包括財產稅。另一種償還方式是對地方政府建設的公共基礎設施采用“使用者付費”的形式，如公路收費。財政收入和使用者收費之間的平衡點，給市場融資帶來可能性。
　　參與融資的業內人士認為，為避免市政債的發行出現有政策、無市場的局面，不但需要出臺市政債發行政策，還必須做好以下幾方面的工作：一要加強調查研究，全面了解地方政府的債務情況，科學確定地方政府的市政債發行計劃；二要對地方政府的信用狀況進行全面評估，確定地方的信用等級，為發行市政債打下良好的基礎；三要制定嚴格的市政債發行、資金管理和使用制度，規范地方政府在市政債發行、資金管理和使用過程中的行為，確保市政債專款專用；四要建立市政債的風險評價和效益評價制度，健全市政債的風險和效益評價體系。（來源： 經濟日報）